泸深策略 IPO月报|烨隆股份排队40个月终折戟太力科技承销保荐费用费用率14%为年内最高

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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/郑权

　　在刚刚过去的5月份，沪深北三大交易所合计受理16家A股PO企业，创年内单月新高，其中北交所10家，占比近70%。5月份合计有4家IPO企业上会，全部过会，延续年内100%的过会率。

　　5月份共有8家企业终止IPO进程，较4月份的5家有所增加。今年1-5月份，A股IPO终止企业数量为68家，较2024年1-5月下降了62%。

　　wind显示，5月份共有6家IPO企业上市，合计募资34.56亿元，较4月份的82.69亿元同比大降58.2%。今年1-5月份，A股市场合计有43家公司完成IPO上市，合计募资282.02亿元，较2024年1-5月份分别增长约13%、4%。

　　IPO终止情况：烨隆股份排队40个月后折戟国金证券是否勤勉待考

　　5月份，沪深北三大交易所合计受理16家A股PO企业，创年内单月新高，其中北交所10家，占比近70%。今年1-5月A股IPO市场共计新增受理27家申报企业，同比增长1250%，其中北交所新增受理18家企业，占比67%。

　　5月份合计有4家IPO企业上会，全部过会。今年1-5月份，21家上会企业全部过会。

　　wind显示，5月份共有8家企业终止IPO进程，较4月份的5家有所增加。今年1-5月份，A股IPO终止企业数量为68家，较2024年1-5月下降了62%。

　　5月份8家终止的IPO企业中泸深策略，北交所3家，创业板、上证主板各2家，深证主板1家。分券商看，国泰海通和国金证券保荐的各有2家，其他四家券商各有1家。

　　8家终止的IPO企业中，国金证券保荐的两家分别是无锡烨隆精密机械股份有限公司（烨隆股份）、东莞市朗泰通科技股份有限公司，其中烨隆股份早在2022年1月就递交了招股书申报稿，直到2025年5月终止，排队40个月。

　　烨隆股份主要从事汽车涡轮增压器关键零部件的研发、生产和销售，主要产品包括涡轮壳及其配套精密零部件，其中核心产品为涡轮壳。2002年9月，公司实控人吴云娇、吴云烨的父母吴军、吴红燕共同出资设立了烨隆有限，2009年，吴云娇、吴云烨从父母手中各自获得公司42.86%股份成为实控人，当时吴云娇20岁，吴云烨则仅14岁。

　　烨隆股份实控人的认定遭到重点问询，比如证监会反馈意见曾要求公司及保荐机构国金证券披露吴军、吴红燕以及两名实际控制人之父亲的身份背景及历史任职情况，说明吴军与实际控制人是否存在亲属关系。但招股书并没有披露吴军的简历，国金证券是否勤勉尽责待考。

　　此外，烨隆股份的转贷问题也被广泛关注。招股书显示，烨隆股份存在通过全资子公司烨红贸易转贷的问题，2018——2020年金额合计8.57亿元，内控有效性有待考证。

　　IPO发行情况：太力科技承销保荐费用费用率高达14%创年内新高民生证券将6500万元收入囊中

　　wind显示，5月份共有6家IPO企业上市，合计募资34.56亿元，较4月份的82.69亿元同比大降58.2%。

　　5月份新上市的6家公司中，威高血净的募资额最高，为10.9亿元；募资额最低的是天工股份，募资2.72亿元。

　　根据wind数据，5月份新上市的6家公司中，只有古麒绒材实际募资额超预期，超募0.34亿元；其他5家实际募资皆不及预期，大概在预期的70%左右。

　　6家公司中，承销保荐费用率最高的是太力科技，公司实际募资4.62亿元，承销保荐费用为6，500万元，费用率高达14.08%，保荐承销券商为民生证券。

　　6月份与太力科技募资额接近的汉邦科技、泽润新能，实际募资额分别为5.01亿元、5.28亿元，承销保荐费用分别为3，728.91万元，3，655.73万元，承销保荐费用率分别为7.44%、6.93%，皆在7%左右，显著低于太力科技的14%。

来源：wind

　　2025年1-5月份，A股市场合计有43家公司完成IPO上市。43家公司中，承销保荐费用率最高的依旧是太力科技的14.08%。

　　43家企业中，募资额在4——5亿元的企业有8家，分别是首航新能、泰禾股份、太力科技、新亚电缆、超研股份、浙江华业、亚联机械、惠通科技。除太力科技外，其余7家企业的承销保荐费用率都低于9%。由此可见，太力科技的IPO承销保荐费用率畸高，而民生证券将6500万元收入囊中。

　　今年2月份，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（以下简称《规定》）正式实施，《规定》对中介机构收费行为进行了全方位规范。改革明确禁止承销费用按照发行规模递增收费比例，结束了超募部分高比例收费的现象。

　　券商排名情况：国金证券排名跌至第23 储备项目所剩无几

　　wind数据显示，今年1-5月份，A股市场合计有43家公司完成IPO上市，合计募资282.02亿元，较2024年1-5月份分别增长约13%、4%。

　　26家券商合计承销282.02亿元的A股IPO募资额。其中，中信建投以40.87亿元的承销额排名第一，华泰联合、中信证券、申万宏源、东兴证券分别以38.79亿元、22.43亿元、20.95亿元、17.94亿元的承销额排名第2-5位。

来源：wind

　　如果将吸收合并前海通证券的IPO承销额计算在内，国泰海通今年前五个月的IPO承销额为25.49亿元，行业排名第三。

　　IPO承销保荐收入方面，华泰联合、中信建投、中信证券、申万宏源、东兴证券收入排名前五，金额分别为2.54亿元、2.07亿元、1.79亿元、1.57亿元、1.16亿元。如果将吸收合并前海通证券的IPO承销额计算在内，国泰海通今年前五个月的IPO承销保荐收入为2.03亿元，也是排名第三。

　　2025年上半年还有1个月就要收官，中金公司无论是IPO承销额，还是承销保荐收入，在行业内都排名第七，跌出前五。如果6月份中金公司有A股IPO项目上市，或许会扭转现在的局面。

　　以投行业务为特色的券商中，国金证券、国联民生上半年的表现一般，今年前五个月的IPO承销额分别为3.39亿元、8.51亿元（合并民生证券后的数据），行业内分别排名第23名、11名。尤其是国金证券，在IPO项目大量撤回后，所剩储备项目仅有几家，未来收入空间可以看见天花板，详见《国金证券遭公开谴责背后：IPO承销保荐收入连续三年下降跌幅近9成，储备项目所剩无几去年撤回27家》。